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Qué pasó
Los precios del gas natural en Europa bajaron bruscamente el 10 de marzo después de un periodo de alta volatilidad ligado a la guerra EE.UU.-Israel vs Irán. El detonante del retroceso fue la señal de Trump de que el conflicto podría terminar “very soon”.
La montaña rusa del TTF
- El TTF, referencia del gas europeo, casi se duplicó desde niveles bajos de €30/MWh antes del conflicto a más de €60/MWh a inicios de marzo.
- Para el 9 de marzo, el precio rozó €70/MWh, el salto semanal más fuerte desde la crisis energética de 2022.
- El 10 de marzo, los futuros cayeron alrededor de 15% hasta cerca de €48/MWh tras los comentarios de Trump.
El cuello de botella: Ormuz y el golpe a Qatar
La crisis se concentra en el estrecho de Ormuz, por donde normalmente transita alrededor de 20% del suministro mundial de LNG.
Según el reporte, la Guardia Revolucionaria de Irán cerró de facto el paso al tráfico comercial y, en paralelo, Qatar detuvo producción en Ras Laffan, el mayor hub exportador de LNG del mundo, después de ataques con drones.
El ministro de Energía qatarí habría advertido que retomar entregas normales podría tomar semanas o meses.
Por qué Europa tiembla aunque no dependa “tanto” de Qatar
Europa importa una porción limitada de su gas directamente desde Qatar, pero el LNG es un mercado global. Si el Golfo se vuelve inaccesible, Europa compite por cargamentos spot con Asia.
Un centro de análisis en Bruselas (Bruegel) resumió la vulnerabilidad: Europa está menos expuesta que China, India, Japón o Corea del Sur, pero no está aislada.
Inventarios bajos: el riesgo llega en el peor momento
El shock se da cuando Europa entra en la temporada de recarga de verano con almacenes debilitados:
- El almacenamiento europeo cayó por debajo de 30% a fines de febrero (mínimo desde 2022 y muy por debajo del promedio reciente).
- Países Bajos se reporta en 10.7% y Alemania cerca de 20.6%.
Analistas estiman que Europa necesitará inyectar alrededor de 60 bcm durante el verano para cumplir metas antes del invierno.
Qué dicen los bancos y el G7
- Goldman Sachs proyectó que el paro podría recortar el suministro global de LNG en 19% en el corto plazo, y que una disrupción de un mes podría empujar el TTF hacia €74/MWh.
- Morgan Stanley advirtió que el paro en Qatar podría borrar el supuesto superávit de 2026 y, si se prolonga, empujar el mercado a una escasez.
- Ministros de Energía del G7 se reunieron de forma virtual y pidieron a la AIE evaluar la situación; Emmanuel Macron convocó una llamada de líderes.
- Vladimir Putin señaló disposición a retomar cooperación gasífera con Europa, en tensión con el plan de la UE de eliminar LNG ruso a fines de 2026 y gas por tubería en 2027.
Por qué importa
- La caída del precio no elimina el riesgo: depende de si la señal política se confirma con hechos en Ormuz y en la producción de LNG.
- Europa entra al verano con inventarios bajos; cualquier disrupción prolongada puede reabrir presión inflacionaria y costos industriales.
Qué mirar ahora
- Si el tráfico por Ormuz se normaliza o si el cierre se vuelve estructural.
- Si Ras Laffan recupera producción y plazos reales de entrega.
- Ritmo de recarga de almacenamiento europeo y competencia con Asia por cargamentos spot.
